市值再超京東,拼多多憑什么?
2019-10-28 11:24 京東 拼多多 拼多多市值

市值再超京東,拼多多憑什么?

繼GMV超過京東后,拼多多市值也再次超過京東。

兩個交易日上漲15.04%,拼多多的總市值創下上市以來新高的同時,領先京東的優勢擴大到20億美元。10月25日(美東時間),拼多多收盤于40.84美元,總市值475億美元;京東收于31.16美元,總市值455億美元。拼多多也成為中國第四大互聯網上市公司,僅次于阿里、騰訊和美團。在電商公司中,僅次于阿里。

這不是第一次拼多多市值超過京東。今年1月25日,拼多多曾以320.1億美元的市值短暫超過京東的319.8億美元。不過,當時是受劉強東黑天鵝事件影響較大,此后京東股價震蕩上漲,拼多多市值又再次被京東超越,直至今日,拼多多再次翻盤。

拼多多做對了什么?

首先是用戶進一步獲得增長。今年9月份,拼多多開展了一項“天天領現金”活動,活動頁面標識“累計到100元就能提現到微信零錢”。不過,這一活動需要不斷轉發給微信好友幫忙助力拆紅包,而且越往后每個人能助力拆開的現金越少,甚至只有一分錢。

盡管這一活動令不少參與卻未能領到現金的用戶吐槽,卻令拼多多以低成本的方式完成了用戶拉新。根據QuestMobile的數據,拼多多的APP和小程序去重后合并用戶數從2019年6月的3.94億上升到8月的4.30億,兩個月增加了3542萬,同期淘寶用戶數從6.83億增加到6.91億,僅增加746萬。

“因為我自己做投資,所以大概去算了一下,拼多多這一波獲客的成本應該不會太高。”莊帥稱。根據各家財報推算,拼多多獲客成本一直遠遠小于阿里和京東。據天風證券數據,2019年Q2拼多多獲客成本為153元/人,環比減少44元,而阿里獲客成本為535元/人,京東為758元/人。這就意味著,拼多多獲客效率更高,如果阿里和京東要獲得和拼多多一樣的增長,需要付出更多市場費用。

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不僅是用戶增長,拼多多還迅速實現了農村包圍城市,走進了一二線市場,并獲得用戶認可,口碑提升。極光大數據顯示,截至2019年第一季度,拼多多新增用戶44.2%來自二線及以上城市,一二線城市用戶占比持續上升,而且,拼多多對手機淘寶用戶的滲透率已經高達40.1%,這意味著,每10個手機淘寶用戶有4個裝有拼多多。

拼多多進攻一二線城市的主要方式之一是“百億補貼”。今年618開始,拼多多做了一個“百億補貼”活動,即拼多多聯合品牌商共同補貼100億現金,針對全網熱度最高的10,000款商品進行大幅讓利,確保覆蓋商品呈現全渠道歷史最低價。拼多多“百億補貼”項目負責人宗輝曾對媒體表示,百億補貼的核心是“消除套路,直接讓利”。

“百億補貼”的作用不僅是吸引一二線城市,還在于實現了高質高價品類的擴張。“拼多多用百億補貼的方式實現了品類擴張,特別是美妝領域。美妝的特殊性在于,一方面它吸引了更多女性用戶,如果一個平臺能獲得女性用戶,這種信任是長期的;另一方面它是一個高復購率僅次于生鮮,甚至超過水果的品類。”莊帥分析稱,“美妝是一個標準品類,美妝一旦成功,那是不是在服飾品類也可以發起一輪進攻?”

用戶增長與補貼高價商品,拼多多GMV獲得持續高增長。拼多多第二季度財報數據顯示,活躍買家數、GMV(成交總額)和收入大幅增長,年化GMV同比增長170.5%至7091億元;年化活躍買家數同比增長40.6%至4.83億。從年度活躍買家數的增長看,二季度拼多多、阿里巴巴、京東分別新增了3990萬、2000萬、1080萬活躍買家,拼多多的新增活躍買家數遠高于另外兩家。GMV實現持續高速增長的背后,用戶消費意愿提升是關鍵。財報顯示,拼多多人均GMV從2019年第一季度的1257元上升到2019年第二季度的1468元。

另據晚點Latepost報道,在10月10日,拼多多創始人和CEO黃崢在四周年動員會上宣布,拼多多最新季度的真實支付GMV已經超過了京東。

最早在2018年拼多多上市前員工大會上,黃崢曾說過未來三年要在GMV上超過京東,如今這一目標已經比預計提前了兩年。

“我北京的很多朋友,包括我自己在內,都已經開始在拼多多買東西了,這是一個很大的變化。拼多多進攻一二線線市場的速度超過了資本市場的預期。當時我們覺得可能上市后至少三四年才可能有這樣的成果,沒想到還不到兩年,就初步實現了。”莊帥表示。

資本市場上拼多多的優異表現,對手不給力也是一個重要的因素。拼多多用戶與GMV先后超過京東,從側面反映出京東的增長變得緩慢。

京東尋求通過社交電商的方式獲得增長動力。京東曾表示,十一國慶節前后將升級騰訊合作的微信一級入口資源,全新打造一個針對微信生態,尤其是女性和低線市場的新模式,以此滿足低線城市消費者的需求。10月15日,這一新模式“京喜”上線,但它并沒有什么新意,只是一個類似拼多多的針對下沉市場的社交電商平臺。

“京喜”能給京東帶來多少驚喜還未可知,畢竟這是拼多多的大本營。不過也有分析稱,雖然現在電商在投資界都是以會員數,以GMV作為指標來考量,但拼多多在物流供應鏈、供應鏈金融等方面的建設,都還不如京東。

的確,京東在物流、服務方面的護城河依然很高,但是它的估值卻這么容易被反超,原因是什么?“京東拿倉儲服務、配送服務、金融服務、甚至技術服務去做變現,就把一個平臺變成了一家第三方服務公司,而在資本市場看來,這些都不是能夠有很高估值的。”鴻門資本創始人、零售電商資深分析師莊帥對投中網表示。

拼多多的迅速發展對天貓和京東來說,都將是巨大壓力。因為一二線城市屬于天貓和京東的地盤,從過去的分析和判斷來看,拼多多很難那么快獲得市場信任,尤其是在上市前后大范圍負面消息的情況下。

而且一個市場越成熟,去拓展另一個競爭對手覆蓋和強勢的市場,難度就越大。電商正是一個已經發展了20年的成熟市場,拼多多卻迅速進攻了競爭對手阿里、京東的大本營。由此,資本市場信心十足,積極看拼多多也就不難理解了。

機構看好拼多多未來

受益于快遞單量的超預期增長,近期機構對于拼多多在內的電商平臺普遍給予了樂觀預期。據國家郵政局數據,2019年前9個月,快遞單量439.07億件,同比增長26%;尤其是今年4-9月,快遞包裹的數據均要好于去年同期,快遞包裹多數來自于電商。

中信建投最新發布的研報指出,拼多多的百億補貼、分享裂變以及精準推送等,比較有效的觸達了目標用戶,給予“買入”評級,并將拼多多的目標股價上調至42.87美元。

申萬宏源認為,拼多多在微信平臺上的活動激活了平臺上的新買家,同時3C和家電等品類的擴張,帶動平臺人均單價提升,這將驅動拼多多GMV的進一步增長,給予買入評級,并將拼多多的目標股價上調至41美元。

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